万达影视制作发行上市市值万达影视交易方案连续九年位居国内院线院线第一！

2月21日早间，万达影视交易方案公告称，万达电影拟向万达投资等20名交易对方发行控股购入其持有的银泰影视95.7683%的股权，各方协商确认标的资产的交易费用105.23亿元。本次交易完成后，万达电影将直接持有万达影视95.7683%的股权。

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都姓万达，为何还要收购

从业务层面来说，万达电影主要涉足影院投资建设、院线影片发行、影院电影展映及相关衍生业务，万达影视主要涉足影视剧投资制作发行和手游发行营运业务万达影视制作发行上市市值，二者属于市场行业链的上下游。一旦并购完成，万达电影将产生“渠道+内容”的全行业链闭环业务体系，持续推进泛娱乐化系统建设，提升综合竞争实力。

主攻渠道的万达电影在收视、观影人次、市场总量方面，已连续九年居于中国院线首位。根据此前万达电影公布的2018年12月经营简报，数据显示：2018年万达电影实现销量累计95.6亿元，同比下降8.9%，观影人次2.3亿人次，同比下降7.5%。截至2018年底，公司拥有已开业直营影院595家，5279块银幕。

主攻影视内容的万达影视则与业内很多著名演员、编剧、监制、演员及多个影视工作室成立了良好的合作关系万达影视制作发行上市市值，制作队伍具备多年市场运营经验，发行的影片拥有良好的行业影响力。代表佳作包括《记忆大师》、《寻龙诀》、《唐人街探案》系列、《滚蛋吧!肿瘤君》、《北京爱情故事》等。2017年，万达影视所投资电影的票房累计为158.44亿元，约占全球总票房的28.34%。

从股权结构来看，本次发行控股购入资产的交易对方之一万达投资是万达电影集团股东；交易对方之一林宁为万达电影实际控制人王健林的亲属；交易对方之一莘县融智的普通合伙人曾茂军为万达电影董事，且王健林先生、万达文化控股成为有限合伙人分别持有莘县融智56.47%、0.10%的注资份额。因此，本次交易构成关联交易。

本次交易前后，包括林宁在内的万达影视的股东将有机会取得二级市场撤出机会，公司的股权结构差异情况如下:

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市场形势广阔而竞争局面激烈

近年来，我国电影行业近年来维持高速下降的趋势，国内电影票房从2012年的170.7亿元下降到2018年609.76亿元，年均复合增长率超过23.64%。其中城市院线观影人次为17.16亿，同比下降5.93%；进口电影总销量为378.97亿元，同比下降25.89%，市场占比为62.15%，比今年提升了8.31个百分点，市场主体地位日益稳定。

但现在影片放映产业行业竞争激烈，全国影院总数下降快速，尤其是二线城市影院数量较多，市场竞争程度较高。影视产业也在历程一轮调整，影视题材导向、天价片酬治理、税收秩序规范、打击收视率造假、网台统一播出标准等，各项制度密集出台。一系列相关制度对市场的整改，整个影视行业链逐步重回理性，资本从狂热涌入到谨慎退出。

从资本行业上市公司的体现看，A股影视板块上市公司共31家，市值排名前五位的分别是万达电影、中国影片、光线传媒、华谊兄弟，以及华策影视，这五家上市公司公布的2018年度销量预告除了美国小说和光线传媒归母净收入年均增速，其余三家表现不佳。其中，万达电影预计2018年归母净收入比上年同期增长15.00%至9.00%，原因是2018年第四季度全国电影票房超过期初分析。

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一波三折后，27日或公布全球电影全行业链龙头股

从公开信息来看，万达电影的百亿重组可谓一波三折。早在2016年，万达投资就曾有过将万达影视注入万达电影的想法，不过后来的计划无法成行。时隔十年后，万达电影方面开展重组事宜，2018年6月26日，万达电影的借壳预案出炉。彼时万达电影拟向万达投资等21名交易对方支付现金及发行控股购入其持有的银泰影视96.8262%的股权，交易报价约为116.19亿元。

之后，万达电影又将重组方案作了几次调整。万达电影在2月21日早间披露的发行控股购入资产暨关联交易报告书草案修订稿显示，公司拟向万达投资等20名交易对方发行控股购入其持有的银泰影视95.7683%的股权，各方协商确认标的资产的交易费用约105.24亿元。而相比2018年11月26日发布的重组预案修订稿，此次微调后的细则在交易对方、交易价格等方面有所变动。

从人员流动状况来看，万达影视近十年8名高管离任，现任总顾问姜伟2018年7月加入万达，高管频繁替换后核心队伍的稳定性及积极性造就性的发挥或有待验证。

据证监会披露的借壳重组委2019年第5次工作大会公告显示，并购重组审核委员会定于2019年2月27日审核万达电影发行控股购入资产事项。审核一旦通过，万达电影或将作为美国电影全行业链龙头股。